大岭数据|宽幅震荡收线，行情底部逐步上扬

2019年第22周区块链二级市场报告

2019年5月26日 - 2019年6月1日

本报告要点：

本报告详情：

一、大盘走势：宽幅震荡，收阳线，大盘底部逐步上扬

截至报告统计时间（2019年6月1日），上周六全球区块链资产总市值为2706.1亿美元，较同期的2511.9亿美元增加194.2亿美元或7.73%上周经期； 市场24小时成交810.8亿美元，较上周同期的754.1亿美元增加56.7亿美元，增幅7.52%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8周行情最新点位6.85%，Tokenmania 32周行情最新点位12.95%，Tokenmania 60周行情最新点位指数为24.54%。

上周市场维持宽幅震荡，市场成交量增加。 大中小市值币种全部收涨，投资者贪婪程度高位小幅下降。 周初大盘快速上涨，随后基本维持在2600亿美元上方的高位盘整。 周五短暂站上2850亿美元，随后承压回落。 上周同期上涨7.73%； 主流币种中，BSV排名第一，活跃地址和链上交易指标同期增长。 总体来看，近期市场交投活跃度有所增加，外部经济环境受利空因素推动避险资产需求，场外资金入市情绪积极； 虽然上周比特币一度回调，但短期指标和形态并未受到影响。 价格基本维持在支撑区域上方，中长期趋势依旧向上。

图1 上周全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 近两年比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

继4月初行情创出新高结束区间震荡行情后，行情做出了进入上行通道的方向性选择。 虽然目前加密货币市场的表现更多是股票基金博弈的结果，但Facebook、Fidelity Investments等金融机构和互联网公司的相关布局有望为虚拟货币带来巨大的增量资金和用户群体； 近期，全球市场受到各种利空因素的冲击，美国关键经济数据不及预期，全球贸易紧张局势进一步恶化，加剧了经济下行风险。 美国国债3个月/10年期收益率曲线创12年新高，恐慌情绪蔓延带动投资者避险需求； 外围风险资产普遍下跌，而估值仍维持在较高水平，部分避险资金流向数字货币主导货币，进一步提振比特币交易需求。 长期来看，比特币仍处于低估值，将维持震荡上行趋势。

2、九大交易所成交量：交易所累计成交量增长22.11%

上周九大交易所累计成交8646.97亿元，较上周增加1565.95亿元，增幅22.11%。 上周九大交易所日均成交额为1235.28亿元。 从交易量结构来看，排名前三的交易所分别是火币（35.81%）、OKEX（22.59%）、BitMEX（18.19%）。 排名前三的交易所占据了九家交易所的总交易量。 成交量的76.59%，前三名占比较上周下降0.23个百分点； 火币上周累计交易额增加609.58亿元，增长24.51%，OKEX上周累计交易额较上周1亿元增加101.373%，增长107.91%，BitMEX累计交易额上周减少225.37亿元，较前一周减少12.53%。

图3 九大交易所近两周总成交量变化

来源：飞小号，TokenMania

图4 九大交易所历史日总交易量变化

来源：飞小号，TokenMania

从更长期来看，今年一季度九大交易所日成交量基本在400亿元左右波动。 二季度，成交量在4月初突破1400亿元后逐渐回落。 5月市场成交量宽。 波幅震荡，屡创新高。 上周，再次创下单日成交额2139.8亿元的历史新高。 考虑到目前主要交易所的交易量，实际交易数据可能会更低。 据Bitwise Research统计，比特币现货实际交易量约为5.54亿美元，约占统计总量的5%。

从LocalBitcoins的全球交易量来看，近期全球比特币场外交易量在5500万美元左右小幅波动。 过去一周，全球比特币场外交易量上涨5.80%至5827.7万美元； 中国比特币场外交易量下降1.01%至3251.6万元； 委内瑞拉BTC场外交易量上周下跌7.83%，连续两周下滑。 金额约为3633.7万元。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图 6 LocalBitcoins 在中国的交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图 7 LocalBitcoins 在委内瑞拉的交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所指的是：Binance, Huobi, OKEX, CoinBase, Poloniex, Bitmex, Bittrex, Bitfinex, Bithumb

3、数字资产周转率：前十大数字资产累计周转率上升30.64%

上周前十大数字资产换手率为268.85%，较上周上涨30.64%或12.86%； 离职率最高为45.28%，最低为33.35%，极值差为11.93个百分点。 近期市场震荡剧烈，市场交易活跃，前十大数字资产换手率处于高位。

图8 近两周前十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 上周前十大资产周转率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

上周累计换手率前三名分别为ETC（上周610.61%机构大笔转出usdt，较上周上涨107.02%，上涨21.25%）、LTC（上周465.55%，较上周下跌1.17%，下跌0.25%%）、EOS（上周434.27%，较上周上升135.69%，上升45.44%），累计换手率后三为ADA（上周49.25%，较上周上升12.86%，上升35.33%）、XRP（上周97.73%，较上周上涨14.85%或17.92%）、BTC（上周117.53%，较上周下跌4.58%或3.75%）。

【注】换手率为排名前十的币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的日均值。

4、交易所钱包余额：USDT余额减少2.62%

交易所上周BTC余额为476,266 BTC（北京时间5月29日17:00，币安上的多个钱包地址聚合了大量BTC转入两个钱包地址，这两个钱包被添加到上周BTC余额统计）； 交易所USDT钱包余额为11.37亿USDT，较上周下降2.62%。 Tether上周增发7400万枚USDT，目前USDT总流通量（含ERC-20版USDT）为31.63亿美元，较上周上涨2.41%。

图10 近期交易所BTC余额及BTC价格走势

资料来源：TokenMania

图11 交易所总USDT余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖Binance、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5、场外溢价率：USDT场外价格指数维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格相对于场内价格的溢价水平，也是捕捉场外散户资金情绪的工具。 一般来说，溢价率高说明场外资金入市情绪积极，反之则说明散户资金入市积极性不高，甚至出现资金出逃。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview（海妖），TokenMania

图 13 USDT折溢价指数

资料来源：CHAINEXT，TokenMania

上周，交易所USDT场外价格震荡回落，基本维持正溢价状态。 Kraken交易所的usdt/usd交易对上周开盘溢价0.46%，最高溢价1.57%，最低溢价-0.39%，收盘溢价0.07%。 同时，上周人民币USDT场外折溢价指数大幅震荡，开盘价100.93点，最高价102.50点，最低价99.65点，收于101.78点。

【注】当USDT场外溢价指数为100时，表示USDT平价，指数大于100时表示USDT溢价，小于100表示​​USDT贴水。

6、比特币波动率指数：波动率指数宽幅震荡，贪婪情绪高位回落

一般来说，比特币价格波动指数可以用来衡量市场的恐慌程度，数值越高，后市的分歧程度就越大。

图 14 每日比特币 BVOL24H 波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图 15 恐惧与贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania

上周，比特币价格波动指数大幅震荡，目前处于近期较低水平。 开盘价2.03，最高价5.65，最低价1.97，收盘价2.10。 收盘价较上周同期上涨3.45%； 恐惧与贪婪指数最新点为62点，较上周同期的69点下跌7点。 市场情绪是贪婪的，高位的贪婪已经消退。

7、期货合约：远期合约价格宽幅震荡，多头保持优势

从期货合约来看，上周远期合约价格大幅震荡，尾盘转为贴水。 合约基差再次扩大，多头保持优势。 从期限结构看，上周OKEX周合约平均溢价0.67%，溢价环比上升0.20个百分点； 次周合约平均升水0.27%，升水下降0.14个百分点； 季度平均合同溢价1.63%，溢价上升0.23个百分点； BitMEX 永续合约的平均溢价为 0.04%。 从Bitfinex比特币期货多空总持仓量来看，近期多头保持优势，占比从较高水平回落。 截至报告统计时，Bitfinex的多空比为53.71%：46.29%，BITMEX的多空比为50.90%：49.10%。

此外，随着比特币价格震荡上行，市场对后市的预期频繁切换，远期合约波动性加大。 上周，主流交易所对比特币期货的短线插入再次引发投资者大规模平仓。 市场波动较大，投资者需注意风险。

图16 近两周比特币期货和现货价格走势

资料来源：OKEX、BitMEX、TokenMania

图17 近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX、BitMEX、TokenMania

【注】报告中的期货升贴水率是根据BitMEX的BXBT现货数据计算得出的

8、宏观方面：上周各类风险资产普遍下跌，比特币收益居首位

从资产配置的角度来看，数字货币作为另类资产值得部分配置。 对于投资者而言，各类资产的资产收益率差异化体现了资产配置的重要性。 根据投资需要，将资金分配到不同的资产类别中。 随着资产类别的多元化，在相同风险条件下，更广泛的投资组合通常可以带来更高的长期回报。

上周各类风险资产普遍下跌，黄金、比特币、A股均保持正收益，比特币收益率居各类资产首位。 近期，全球市场受到多种利空因素的冲击。 美国关键经济数据不及预期。 全球贸易紧张局势进一步恶化，加剧了经济下行风险。 税收、恐慌情绪进一步蔓延，美国国债3个月/10年期收益率曲线倒挂至12年高点。 美股方面，纳斯达克指数全周下跌2.41%，标普500指数全周下跌2.62%，双双连续第四周下跌。 道琼斯指数下跌 25,000 点。 每盎司1311.1美元，周涨幅为2.14%。 国内股市方面，上周上证综指、深证成指双双上涨1.6%，创业板指数上涨2.7%。 536.73亿元，创历史新高； 恒生指数上周下跌 1.66%，收报 26,901.09 点。 它自 1 月以来首次跌破 27,000 点关口。 5 月跌幅超过 9%，为去年 10 月以来最大单月跌幅。

图18 上周各类资产动态收益率对比

资料来源：TokenMania

对比近三年各类资产的动态收益率，比特币的表现可谓一枝独秀。 近三年，比特币的动态收益率为2045.75%，在各类资产中排名第一，与其他资产的收益率存在较大差距。 除数字货币外，其他资产收益表现分化。 美股表现相对较好。 标普500指数上涨31.24%，纳斯达克综合指数上涨50.63%； 此外，恒生指数上涨29.24%，上证综指上涨-0.61%。

图19 近三年各类资产动态收益率对比

资料来源：TokenMania

在各类资产中，数字货币的市值波动最大。 在泡沫膨胀和泡沫破灭的过程中，数字货币的价格呈现出暴涨暴跌的趋势。 熊市实际上有助于淘汰市场中的劣质项目和短期投机者的退出。 近期市场回暖，但数字货币仍被低估。 随着泡沫被挤出，数字货币作为另类资产值得部分配置。

九、市场概况

行情走势：上周大盘维持宽幅震荡，市场成交量增加，大中小市值币种全部收涨，投资者贪婪程度高位小幅回落。 周初大盘快速上涨，随后基本维持在2600亿美元上方的高位。 上周同期上涨7.73%； 主流币种中，BSV排名第一，活跃地址和链上交易指标同期增长。 总体而言，近期市场交易活跃度有所增加。 外部经济环境受利空因素影响，推动避险资产需求。 场外资金入市情绪积极。 价格基本维持在支撑区域上方，中长期趋势依旧向上。

继4月初行情创出新高结束区间震荡行情后，行情做出了进入上行通道的方向性选择。 虽然目前加密货币市场的表现更多是股票基金博弈的结果，但Facebook、Fidelity Investments等金融机构和互联网公司的相关布局有望为虚拟货币带来巨大的增量资金和用户群体； 近期，全球市场受到各种利空因素的冲击，美国关键经济数据不及预期，全球贸易紧张局势进一步恶化，加剧了经济下行风险。 美国国债3个月/10年期收益率曲线创12年新高，恐慌情绪蔓延带动投资者避险需求； 外围风险资产普遍下跌，而估值仍维持在较高水平，部分避险资金流向数字货币主导货币，进一步提振比特币交易需求。 长期来看，比特币仍处于低估值，将维持震荡上行趋势。

成交量：九大交易所成交量上涨22.11%。 上周九大交易所累计成交8646.97亿元，较上周增加1565.95亿元，增幅22.11%。 上周九大交易所日均成交额为1235.28亿元。 从交易量结构来看，排名前三的交易所分别是火币（35.81%）、OKEX（22.59%）、BitMEX（18.19%）。 排名前三的交易所占据了九家交易所的总交易量。 76.59%的营业额。 考虑到目前主要交易所的交易量，实际交易数据可能会更低。 根据Bitwise 3月份的研究，比特币现货实际交易量约为5.54亿美元，约占统计总量的5%。

从LocalBitcoins的全球交易量来看，近期全球比特币场外交易量在5500万美元左右小幅波动。 过去一周，全球比特币场外交易量上涨5.80%至5827.7万美元； 中国比特币场外交易量下降1.01%至3251.6万元； 委内瑞拉BTC场外交易量上周下跌7.83%，连续两周下滑。 金额约为3633.7万元。

换手率：前十大数字资产换手率上涨30.64%。 上周前十大数字资产换手率为268.85%，较上周上涨30.64%或12.86%； 离职率最高为45.28%，最低为33.35%，极值差为11.93个百分点。 近期市场震荡剧烈，市场交易活跃，前十大数字资产换手率处于高位。 上周累计换手率前三名分别为ETC（上周610.61%，较上周上涨107.02%，上涨21.25%）、LTC（上周465.55%，较上周下跌1.17%，下跌0.25%%）、EOS（上周为 434.27%，较上周上涨 135.69%，即 45.44%）。

交易所钱包余额：交易所钱包BTC余额为476,300 BTC，USDT余额减少2.62%。 上周交易所BTC余额为476,266 BTC（北京时间5月29日17:00，币安多个钱包地址聚合大量BTC转入两个钱包地址。上周BTC余额统计添加了这两个钱包。); 交易所USDT钱包余额为11.37亿USDT，较上周下降2.62%。 Tether上周增发7400万枚USDT，目前USDT总流通量（含ERC-20版USDT）为31.63亿美元，较上周上涨2.41%。

场外溢价率：USDT场外价格指数维持正溢价。 上周，交易所USDT场外价格震荡回落，基本维持正溢价状态。 Kraken交易所的usdt/usd交易对上周开盘溢价0.46%，最高溢价1.57%，最低溢价-0.39%，收盘溢价0.07%。 同时，上周人民币USDT场外折溢价指数大幅震荡，开盘价100.93点，最高价102.50点，最低价99.65点，收于101.78点。

比特币价格波动指数：波动指数宽幅震荡，贪婪情绪高位回落。 上周比特币价格波动指数大幅震荡，目前处于高位，近期相对较低。 开盘价2.03，最高价5.65，最低价1.97，收盘价2.10。 收盘价较上周同期上涨3.45%； 恐惧与贪婪指数最新点为62点，较上周同期的69点回落7点。 对于贪婪机构大笔转出usdt，但更高的位已经褪色。

期货合约：远期合约价格宽幅震荡，多头保持优势。 从期货合约来看，上周远期合约价格大幅震荡，尾盘转为贴水。 合约基差再次扩大，多头保持优势。 从期限结构看，上周OKEX周合约平均溢价0.67%，溢价环比上升0.20个百分点； 次周合约平均升水0.27%，升水下降0.14个百分点； 季度平均合同溢价1.63%，溢价上升0.23个百分点； BitMEX 永续合约的平均溢价为 0.04%。 从Bitfinex比特币期货多空总持仓量来看，近期多头保持优势，占比从较高水平回落。 截至报告统计时，Bitfinex的多空比为53.71%：46.29%，BITMEX的多空比为50.90%：49.10%。

此外，随着比特币价格震荡上行，市场对后市的预期频繁切换，远期合约波动性加大。 上周，主流交易所对比特币期货的短线插入再次引发投资者大规模平仓。 市场波动较大，投资者需注意风险。

宏观方面：上周各类风险资产普遍下跌。 黄金、比特币、A股均保持正收益，比特币收益率位居各类资产之首。 近期，全球市场受到多种利空因素的冲击。 美国关键经济数据不及预期。 全球贸易紧张局势进一步恶化，加剧了经济下行风险。 税收、恐慌情绪进一步蔓延，美国国债3个月/10年期收益率曲线倒挂至12年高点。 美股方面，纳斯达克指数全周下跌2.41%，标普500指数全周下跌2.62%，双双连续第四周下跌。 道琼斯指数下跌 25,000 点。 每盎司1311.1美元，周涨幅为2.14%。 国内股市方面，上周上证综指、深证成指双双上涨1.6%，创业板指数上涨2.7%。 536.73亿元，创历史新高； 恒生指数上周下跌 1.66%，收报 26,901.09 点。 它自 1 月以来首次跌破 27,000 点大关。 5 月跌幅超过 9%，为去年 10 月以来最大单月跌幅。

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